Anheuser-Busch InBev, communément appelée AB InBev, est une multinationale belgo-brésilienne de boissons et de brassage basée à Louvain, en Belgique, et le plus grand brasseur au monde. En 2023, la société était classée 72e par le Forbes Global 2000. Elle compte environ 630 marques de bière dans 150 pays. Pour rappel, en 2004, Interbrew et AmBev ont fusionné, créant InBev dont l’activité principale est la fabrication de bière. Leader mondial, AB InBev est présent dans 17 pays africains, via ses coentreprises avec le français Castel qui détient le monopole sur les marques Hero, Peroni, Pilsner, les marques mondialement connues d’ABI comme Budweiser, Stella Artois ou Corona. Ces marques se sont multipliées sur le continent. Les précédentes acquisitions ont créé un monstre avec une vaste échelle mondiale ainsi qu’une densité régionale. AB InBev possède l’un des avantages les plus importants en matière de coûts dans la couverture défensive des entreprises de consommation et figure parmi les opérateurs les plus efficaces. Sa vaste échelle, ainsi que ses positions monopolistiques en Amérique latine et en Afrique confèrent à AB InBev un effet de levier significatif sur les coûts fixes et un pouvoir de fixation des prix d’approvisionnement. Cela se traduit par les rendements excédentaires de l’entreprise sur le capital investi et les meilleurs cycles d’exploitation et de trésorerie, les ratios de rotation des actifs et la gestion du fonds de roulement. AB InBev retarde les paiements aux créanciers commerciaux de plus de 20% de plus que son rival le plus proche, «Heineken», et sa conversion de flux de trésorerie disponible a été systématiquement supérieure à celle de ses pairs ces dernières années. Le moteur de la rentabilité d’AB InBev est sa participation majoritaire dans Ambev, le brasseur latino-américain qui génère une énorme marge EBIT de près de 40% dans la bière au Brésil. Elle est bien positionnée pour exploiter la croissance séculaire sur plusieurs de ses marchés. En Amérique latine et en Asie, qui représentent ensemble près des deux tiers de l’EBIT consolidé, le consommateur s’oriente vers des marques mondiales haut de gamme, et ABI détient un solide portefeuille avec Budweiser, Corona et Stella Artois. Les marchés développés, en revanche, resteront probablement fragmentés et compétitifs. Par ailleurs, AB InBev bénéficie au 2e trimestre 2024 d’une hausse de 10,2% à 5,3 milliards de dollars. Les volumes totaux ont pourtant connu une diminution de 0,8% avec une baisse des volumes de bières brassées par l’entreprise (-1,3%), a annoncé le groupe brassicole. En outre, AB InBev prévoit pour l’ensemble de l’année 2024 une hausse de son Ebitda conforme à ses perspectives à moyen terme, soit entre 4-8%. Selon Michel Doukeris, CEO du groupe, «l’Ebitda a enregistré une croissance à deux chiffres et l’optimisation continue de nos activités a stimulé une croissance de 25% du bénéfice par action sous-jacent. Nous sommes encouragés par notre performance du premier semestre et nous restons concentrés sur l’exécution cohérente de notre stratégie».
Dalia B.